A 2011-es év sok szempontból volt érdekes és ellentmondásos, elég csak egy pillantást vetni a részvény és árupiaci eseményekre. A makrogazdasági katalizátorok mellett alapvetően a fundamentális faktorok vannak hatással az árupiaci árfolyamok alakulására – emeli ki a Solar Capital elemzése.

Az euró övezeti szuverén államadósság válsága uralta, uralja a piaci szereplők kockázatvállalási hajlandóságát és a kockázati felárakat is. A makrogazdasági katalizátorok mellett alapvetően a fundamentális faktorok vannak hatással az árupiaci árfolyamok alakulására – emeli ki a Solar Capital elemzése.

Számos elemző átmeneti állapotnak véli a Dow Jones 6000 pontos emelkedését és értékelése szerint a globális gazdaság keltette jelenlegi aggodalmak csak egy következő állomását jelentik egy eddig nem látott mértékű világméretű recessziónak. „Az árupiacok legnagyobb kivétele az általános árfelhajtó és ármérséklő katalizátorok alól a nemesfémek piaca, az arany és az ezüst árfolyamának mozgását teljesen más tényezők befolyásolták”- összegez Heitner Tamás, a Solar Capital kereskedési vezetője.

Nemesfémek

Miközben az ipari fémek árfolyamai nagyban emelkedtek 2011 elején, az arany rögtön mélypontot ütött 2011. január 27-én, 1318,40 dolláros árszinten a határidős piacokon. Az év eleji piaci vélekedések, miszerint a globális gazdaság stabilabban nő a vártnál, sebezhetővé tette a 10 éve egyfolytában emelkedő aranyat. Ám a nyár közepén ezen meglátások hamisnak bizonyultak, és az arany „safe haven” jellegéből adódóan hatalmas rallyba kezdett. Az árfolyam emelkedése az amerikai adósságplafon és költségvetési politika harcánál gyorsult fel, miután a Standard & Poor’s az ország besorolását lerontotta. Ezt követően augusztus 22-én az arany elérte az $1888,70-es szintet. A nyár végén kiteljesedő görög, olasz és francia államadósság problémák már azért nem jártak árfelhajtó hatással, mert az euró-övezeti gondok erősítették a dollárt, így a dollár elszámolású arany világpiaci ára is mérséklődött. A nemesfém összességében 10 százalékos pluszban zárta az évet $1565,8-on, és így a 11. egymást követő emelkedő évet hagyta maga mögött.

Az aranybefektetés kedveltsége nem változott, az árkorrekciót követően 2012-re újabb emelkedést valószínűsít, hogy a világban az idén lejáró állampapírok jelentős része amerikai hitelpapír - ami okozhat még pánikot a piacon-, hasonlóképpen az is, ha a Fed újabb mennyiségi lazítással pénzt önt a piacokra. Ez a likviditásbőség növelheti a vásárlók számát, másrészt a dollár gyengítésén keresztül emelheti tovább a nemesfém dollárban számolt árát. Nem elképzelhetetlen, hogy mindezek miatt idén akár unciánként 2000 dollár fölé is emelkedjen a nemesfém ára. A befektetésnél nem árt az óvatosság, egy-egy korrekció megfelelő beszállási pontot jelent a fizikai aranyba, ami kellő biztonságot adhat a volatilis piaci környezetben is.

Az ezüst ennél sokkal volatilisabban mozgott, beváltva a hozzá fűzött reményeket. Miután közel 81%-ot erősödött január és április között, súrolva az 1980-as rekord árszintet, az ezüst hatalmasat zuhant, és az év végéig $27,875-re csökkent az árfolyam, 9,8%-os mínusszal zárva így az évet. 2012-ben eddig az ezüst az egyik legjobban teljesítő árupiaci termék, miután év elejétől közel 15 százalékot erősödött a felélénkült keresletvárakozásokra. Az ezüst árfolyamának trendjét továbbra is a legnagyobb ütemben növekvő kínai gazdaság és építőipar támasztotta kereslet alakíthatja, ám az ezüstre jellemző hektikus ármozgások miatt a nemesfémmel fokozott kockázatkezelés mellett ajánlott csak kereskedni.



Energiaszektor

A kőolaj piacára mind a politikai, mind a makrogazdasági folyamatok jelentős hatással voltak az elmúlt időszakban. A kőolaj emelkedő trenddel kezdett bele a 2011-es évbe, mialatt a közel-keleti és líbiai utcai zavargások számos országban mérföldkőnek számító belpolitikai változásokat hoztak. Az amerikai WTI Crude jegyzése áprilisban futott csúcsra, mikor az árfolyam elérte a $113,93-as hordónkénti árat, ezzel 25%-os pluszba emelve a könnyűolajat. Ugyanebben a hónapban az északi-tengeri ICE Brent árfolyama $126,65-ig emelkedett, mivel a líbiai készletek és az export szűkülésétől vezérelve erősödött a ICE Brent kockázati felára.

Az év közepén azonban ismét $100 alá mérséklődött az amerikai WTI Crude hordónkénti ára, a piac egyre nagyobb aggodalommal tekintett a fejlett és fejlődő gazdaságok növekedési potenciáljára, amely a globális kőolajkereslet csökkenését vetítette előre. A líbiai feszültségek enyhülésével az év utolsó heteiben már a $100-as árszinttel próbálkozott a WTI Crude, ám $98,83-on 8,2 százalékos, míg az ICE Brent $107,38-on 13,3 százalék pluszban zárta az évet.

A kőolaj indokolt ára hordónként 80-85 dollár környékén mozog, az ehhez képest megjelenő mintegy jelenleg 20-25 százalékos felárat geopolitikai tényezők okozzák. A legfontosabb ezek közül pillanatnyilag Irán, amely megingathatja az energiahordozó árfolyamát. Ha a január 23-án bejelentett késleltetett olajembargó ellenére sem oldódik a feszültség Irán és az EU között, akkor további kínálatszűkülési félelmektől vezérelve további jelentős áremelkedésre lehet számítani. A geopolitikai tényezők mellett a részvénypiacok és a dollár árfolyamának alakulása is befolyásolja a fekete arany árát. A részvényárfolyamok emelkedése, vagy a dollár gyengülése várhatóan a kőolaj árának emelkedését hozhatja magával. Kisbefektetők számára a kiszámíthatatlan geopolitikai történések miatt ajánlott az óvatosság és a nyitott pozíciók hét vége előtti lezárása.



Mezőgazdasági szektor

A Magyarországon népszerű árupiaci befektetésnek számító mezőgazdasági termékekben az időjárási anomáliák, vetésterület változása és a termelőknek nyújtott állami támogatások indukálnak jelentősebb áremelkedést vagy csökkenést. Egy kisebb változás a várható termelési, vagy készletadatokban már jelentős árváltozásokat idézhet elő.

A búza és a kukorica tudott a legkevésbé emelkedni a múlt évben. A kukorica csupán 3 százalékos erősödést tudhat maga mögött, miután az év második felében a dél-amerikai szárazság miatti gyatra betakarítási eredmény szűkítette a kínálati oldalt. Ez a hatás érvényesült az amerikai termésadatok esetében is, ahol a tartósan magas kukorica árak után a termelők jócskán megnövelték a vetésterületek mértékét, ám a hektáronkénti termés messze a sokéves átlag alatt alakult. A kukorica $6,465-ön zárta az évet. A búza ennél sokkal gyengébben, éves szinten 17,8 százalékkal lejjebb $6,5275-ön zárt 2011-ben. Ezen a piacon nem könnyű biztos befutót találni, jelenleg a déli félteke időjárása szabja meg leginkább, mibe érdemes befektetni.

A soft commodity piacon a narancslé és a gyapot mutatott érdekes árfolyammozgásokat. A narancslé esetében az elmúlt évben tapasztalt közel 2 százalékos árfolyamcsökkenést az időjárási viszontagságok, a floridai termés jelentős részének elfagyása és a brazil export szűkülése okozta, ám a 2008-as válság csúcspontjától nézve 2008 év végétől több mint 133%-ot erősödött az árfolyam. A narancslé múlt évi szerényebb teljesítményének oka, hogy a hitelválság utáni keresletkiesés csak a 2011-es évben kezdett jelentkezni.

A gyapot esetében, amely a legextrémebb mozgást produkálta, már inkább a reálgazdasági, azon belül is a könnyűipari felhasználási piac támasztotta kereslet-visszaesés dominált. A ruhaipar látványos hanyatlása az elmúlt években jól láthatóan megfogta a gyapot árfolyamát a 2011. március eleji $2,1515-ös csúcson, majd innen esett 57 százalékot az év végi $0,918-as szintig. Három éves viszonylatban ennek ellenére jól teljesített a gyapot is, miután 2009-től 88 százalékot erősödött 2011 év végéig.

Jelenleg ebben a kategóriában éppen a fagyasztott narancslé kapott szárnyra, az Egyesült Államok élelmiszeripari felügyelete ugyanis a brazil narancsszállítmányokban gombaölő-szerre utaló nyomokat talált, ezért felfüggesztett minden határon túlról érkező narancsszállítmányt, a kivizsgálás eredményéig.

Friss hírek:

Minden hír

A PSZÁF elfogadta az OTP Magánnyugdíjpénztár intézkedéseit Az EKB elzárta a pénzcsapot egyes görög bankoktól Japán: felemelkedés a katasztrófa után Börtönbe kerülhetnek a gyógyszerhamisítók Görögország a csőd szélén egyensúlyoz Tépik a piacok idegeit a görögök Elfogadta a kormány Selmeczi Gabriella jelentését Alsó rakpart, betegellátás, büntető törvénykönyv – a Lapszemlében A lakáscélú hitel törlesztésének adókedvezménye Jön a Facebook részvény Terítéken a hitelminősítők egyeduralma Egyszerűbben igényelhető a baromfi állatjóléti támogatás Megszűnik az offshore-adóamnesztia Videós segítség a bevallás elkészítéséhez

Fókuszban

Máris eredményt hozott a nemdohányzókat védő törvény Máris érezhetőek a januárban életbe lépett Nemdohányzók Védelméről Szóló Törvény hatásai. A jelenleg is zajló Nemzetközi Ifjúsági Dohányzásfelmérés valamint a vendéglátóegységek levegőminőségének folyamatos ellenőrzése ezeket monitorozza. A passzív dohányosok megmentéséért és a dohányzás visszaszorításáért közösen tesz erőfeszítéseket az Országos Tisztifőorvosi Hivatal, a WHO Magyarországi Iroda, az Országos Egészségfejlesztési Intézet és az Országos Környezetegészségügyi Intézet.